中国联通(600050):良好开局迎接3G规模发展期
中国联通公布的2011年1月主要运营数据显示,今年1月,中国联通3G用户增长140.7万户,较去年12月份的增长量继续上升,3G用户总数达到1546.7万户;2G用户增长82.5万户,增量较去年12月份有所提高,2G用户总数超过1.54亿户。
在固业务方面,中国联通固定电话用户数持续减少,宽带用户数持续增加但增速缓慢。截至2011年1月底,中国联通本地电话用户减少29.2万户,降至9692.7万户;宽带用户增长97.3万户,宽带用户累积达到4819.7万户。
联通1月3G用户新增再创新高,预计今年将进入3G用户规模发展阶段,联通以良好的开局迎接3G快速发展期,将进一步提振市场信心。联通1月份iphone4供货力度进一步加大,部分地区供需紧张局面已基本得到缓解。联通目前仍在积极争取货源,以进一步满足潜在市场需求,这也将有利减弱电信引入iphone4所带来的冲击。ipad终端的上市预期越来越近,新一轮的苹果热潮将再次拉动高端数据用户的放量。
随着终端智能化水平不断提高以及价格的持续走低,千元左右入门级3G终端吸引力不断提升。同时联通对中低端智能机的补贴力度也在持续加强,今年年初又推出了七款千元以下的入门级3G手机合约计划。目前入门级3G手机已成为销量最好的机型。这将改变过去联通以iphone等高端拉动的增长阶段,入门级3G手机将成为2G转3G的衔接者,拉动巨大的升级转需求,引领联通正式进入大规模普及的繁荣期。
2G用户1月新增数量较高,达到82.5万户,但从累计用户数来看,同比增速持续下降的趋势较为明显,1月累计用户数同比增长5.2%,较去年同期9.2%的增速已有较大回落。预计未来新增用户中3G用户占比的不断提升,2G用户增速将持续下降。
固本地电话用户数09年3月以来首次出现净增29万,累计用户同比降幅进一步缩窄,达到5.46%,随着小灵通用户的逐步退,本地电话用户将逐步趋稳,粗略估计全年同比降幅将缩减至3%以内。
受季节性因素影响,固宽带用户1月大幅增长97万,累计同比增速22.0%。预计全年增速将保持在20%左右。
联通以良好的开局迎接3G发展繁荣期的到来,将进一步提振市场信心,同时固企稳趋势也越发明显,我们预计公司10年-12年每股收益分别为0.06,0.16和0.28元,维持对联通的"推荐"投资评级。